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江苏体育彩票宣传音频:42億美金,全球最快IPO誕生:我們為什么投了瑞幸

水晶体育对最强者 www.beyzfe.com.cn 轉載 2019-05-20 09:43:34

來源:投資界 王菲 王瓏娟

雖然存在著巨大爭議,但不得不承認,瑞幸已經創造了中國創投圈又一個神話。

成立20個月,瑞幸咖啡刷新了拼多多、趣頭條IPO的速度。

投資界(微信ID:pedaily2012)消息,5月17日晚,瑞幸咖啡正式敲鐘上市,發行3300萬份ADS,每份定價17美元,承銷商行使超額配售權后,加上同步私募配售5000萬美元,共募集資金6.95億美元,市值達42.5億美元,成為今年目前在納斯達克IPO融資規模最大的亞洲公司。

快,是瑞幸咖啡誕生以來的主要基調——快速開店、快速融資,再到如今快速上市。在一片驚訝聲中,這只背負著巨額虧損的“獨角獸”還是穩穩地抵達了大洋彼岸的敲鐘舞臺。

虧損、燒錢、口味、資本游戲......雖然存在著巨大爭議,但不得不承認,瑞幸已經創造了中國創投圈又一個神話。在上市這樣一個特殊時點,瑞幸背后的三大投資方——愉悅資本、大鉦資本和君聯資本接受了投資界的采訪。

全球最快IPO

“成立剛剛一年多的瑞幸為什么這么快去上市?”

“衡量快慢的指標并非是時間。今年B+輪融資后,瑞幸咖啡估值達29億美元,這個估值水準已經是很適合去上市的體量了?!泵娑源蠖嗍室?,愉悅資本創始合伙人劉二海對投資界表示,“在這個市場里只有數據、價值這些客觀的、中性的指標,沒有所謂的快和慢?!?/p>

“有說法認為這時候去上市是因為沒錢了,這么說缺乏基本常識。任何時候,沒錢去融資都是糟糕的事情,我從來都是讓我們的被投企業在有錢的時候去融資,沒錢的時候你去融資,你在談判中處于什么樣的地位?”

大鉦資本董事長黎輝表示:“瑞幸成立20個月就上市可能創造了一個新紀錄。一個企業發展到這個階段,IPO有很多好處毫無疑問,其中一個是很好的融資。Luckin作為一個新品牌,新模式,它快速成長過程中前期需要一些資金投入。提前接到一個公開市場融資窗口,毫無疑問對它接下來去繼續執行它的戰略構想有很大的助益,它是企業發展階段很正常一個決策?!?/p>

一開始就以挑戰者姿態出現的瑞幸,一路的融資速度和擴張是有目共睹的。成立之初,首輪融資2億美元,投后估值10億美元,直接就是獨角獸。消費升級、咖啡市場爆發等等,橫空出世的瑞幸靠燒錢補貼直接就干掉了小玩家,劍指星巴克。

前三輪中,大鉦資本、愉悅資本、GIC新加坡政府投資公司是瑞幸的主要投資方。上個月,瑞幸咖啡完成1.5億美元融資。其中,星巴克股東貝萊德(BlackRock)作為領投投資財團所管理的私募基金投資1.25億美元,投后估值29億美元。

可以說,瑞幸咖啡是一個典型資本催熟的樣本。尋常品牌五十年的緩慢進階路徑,在一年半的時間內,瑞幸飛速走完——成立9個月,瑞幸門店數超過入華12年的英國連鎖咖啡品牌Costa;截止三月,瑞幸門店數量已超2000家,而星巴克達到這個店數花了17年。如今入華20年,星巴克門店約3500家。

瑞幸的速度實在太快,大多人在尋找答案時用資本“燒錢”來解釋其成長。

瑞幸咖啡的門店由2163家快取店(自提+外送,無堂食)、109家悠享店(自提+外送+堂食)和98家外賣廚房(外送,無自提和堂食)組成。成本主要來自:門店租金和其他運營成本、物料成本、一般行政費用,以及營銷費用。

門店數量仍在擴張中,租金和物料成本居高不下??燜倮┱諾謀澈笫巧漲途蘅?。

據招股書顯示,2019年1季度,瑞幸咖啡營收為4.79億元,同比增35.94%,凈虧損5.52億元,較去年同期虧損擴大了4.20億元;2018年全年,瑞幸咖啡的營收為8.41億元,凈虧損16.19億元,歸屬于公司股東及天使投資人的凈虧損達31.90億元。

不過,瑞幸投資人并不認同外界“激進”的觀點。首先,選址裝修周期都不短;第二,每家店服務半徑1-2公里,這和傳統的養店模式完全不同;最后,消費習慣、一杯咖啡的成本結構也都在發生改變。

背后淵源:

“這不是哥幾個攢的局”

無論爭議有多少,不得不承認的是,一路飛奔的瑞幸是資本市場的一個傳奇范本。資本在瑞幸背后扮演的絕不是一個燒錢推手的角色。

瑞幸的誕生,源于陸正耀的咖啡情懷。在劉二海的描述中,這是一個橫跨近十年的故事?!?008年時,在尼亞加拉瀑布跟陸總討論神州租車的時候,他就帶了一杯咖啡過來。聊完神州之后,他說咖啡的生意也不錯,在加拿大沒多少人喝星巴克,他這杯是加拿大的國民咖啡,又便宜又好喝。到了2017年下半年,他問我是不是還記得說過的咖啡,我說當然啊,這事就這樣啟動了?!?/p>

隨著瑞幸的瘋狂擴張,“燒熱融資”、“資本游戲”的質疑聲音此起彼伏。尤其是瑞幸背后的主要投資方基本都跟神州系有著千絲萬縷的聯系。對于“哥幾個攢了一個局”的說法,劉二海也做出了正面回應:“我和陸總是很熟,十幾年了,但這錢是LP的錢啊,熟人再熟,他白拿我們家錢也不行。這是理性的投資行為。 ”2018年,愉悅資本先后在A輪和B輪參投瑞幸。目前,劉二海代表的愉悅資本在瑞幸持股6.75%。

瑞幸是大鉦資本的第一筆投資,但卻并不是彼此的第一次交集,其創始人黎輝在擔任華平亞太區總裁時曾投資過神州租車。對于瑞幸,大鉦資本出手也十分豪氣,從A輪、B輪總共投了將近1.8億美金,是瑞幸咖啡最大的外部機構投資人。在已經披露的瑞幸股權結構圖中,大鉦資本持股11.9%。

和愉悅資本一樣,2018年6月和2019年1月,君聯資本分別參與瑞幸咖啡的A輪和B輪融資。值得一提的是,君聯資本亦是其創始團隊神州租車、神州專車的最早期投資人。

“從2006年結識至今,十三年來雙方積累了深厚的情誼和信任關系,君聯資本一路支持和見證了神州租車團隊的發展和成功?!本時徑倫芫?、總裁陳浩表示。

三大投資方:

我們為什么投瑞幸?

瑞幸一度引發VC圈分歧,雖然不乏支持者,但唱衰的聲音也不絕于耳。在劉二??蠢?,瑞幸標志著中國新基礎設施時代到來。他給瑞幸的商業模式定位是“瑞幸就是新基礎設施下的傳統行業轉型的代表,應該叫’數據咖啡’比較準確?!?/p>

劉二海的投資邏輯正是2018年瑞幸咖啡橫空出世時提出的“互聯網咖啡”發展理念的一個映射。簡單一杯咖啡,后面有物聯網、物流、大數據、移動互聯網的支撐。不同于傳統咖啡,不管是在店內還是在店外,瑞幸咖啡的消費者都是通過APP來下單,用戶所有的數據都在平臺上,這使得大數據分析成為可能,進而可以千人千面、更有針對性地提供產品。

瑞幸所代表的“線上線下聯動、無限場景的新零售模式”正是基于互聯網技術的支撐?!翱梢雜沒ё蘊?,也可以給用戶配送。如果要實現配送,沒有完善的物流體系,是沒辦法實現的??Х然系奈锪?榧嗖飪Х然誦兇純?,防止人為誤操作,保持產品的一致性,這需要物聯網支持?!繃醵K檔?。

在劉二??蠢?,瑞幸發展過程中最值得在商業史上書寫一筆的是,在這些新基礎設施的共同作用下,第一次實現了商家與大量個體用戶直接進行溝通,這得益于移動互聯網和大數據的發展。

為了實現這一突破,“瑞幸干的第一件事就是招募寫程序的工程師?!貝箢圩時徑魯だ杌越檣艿?。在黎輝看來,瑞幸賺的是效率的錢,最核心的底層是技術,這是真正以技術驅動的業務模式。

目前,瑞幸總部的技術團隊有800多人?!?nbsp;數百人的技術團隊重新把咖啡的商業模式和流程重塑,最重要的幾個??榘諾旯芾硐低?、 CRM系統、中后臺庫存管理系統、供應鏈管理系統、自動補貨系統、支付系統等等。在這基礎之上,搭建一個能夠支撐非常大流量的技術平臺,把前端、中端、后端結合在一起的,這個平臺對于瑞幸業務以后的發展其實是至關重要的?!崩杌員硎?。

投資最重要是投人。在投資方看來,瑞幸背后是一支具有超強戰斗力的部隊?!扒窩譴斕耐哦?,是我們合作過的創始團隊里面應該說戰略規劃能力最強,落地執行能力超強,對商業的洞察或者說對消費者的理解洞悉能力非常強的一支團隊?!崩杌運檔?。

投資也絕不是給了錢就了事。投資之后,大鉦資本跟瑞幸做了很多交流討論,包括供應商、渠道拓展、選址、日常商業分析等。在黎輝看來,投資人對于項目的未來發展要有自己的獨立判斷?!拔頤敲扛隼癜荻寂鲆淮?,最長一次我們整個團隊拿著電腦熬夜算門店的模型。不是拍腦袋說出來的規模、投入速度,我們都會去盲目配合?!?/p>

在投資瑞幸之前,君聯團隊調研了咖啡市場不同業態下的主要頭部公司,如速溶咖啡、即飲咖啡、線下咖啡連鎖、咖啡新零售業態、無人咖啡機等?!白酆峽劑?,新零售領域擁有適合VC布局的特點:市場空間大、強資本推動、技術驅動提高效率、能形成馬太效應?!本時徑倫芫砩壅裥吮硎?。

選中了賽道之后,就是選團隊?!叭鸚銥Х群誦耐哦佑繕裰葑獬蕩詞紀哦喲蛟於?,在品牌、營銷、線下拓展和門店運營等方面都有非常多的積累,同時也從外部引進了其余領域相應的資深高管,核心管理團隊陣容齊整,具備強大的執行力、技術實力和管理經驗?!弊鈧?,君聯資本選中了這個他們最熟悉的團隊。

在邵振興看來,瑞幸團隊一起構建了新零售業態,利用移動互聯網大數據智能分析選址、線上線下營銷快速獲客、線下迅速建店交付產品服務,創造了行業高速發展的奇跡。

瑞幸的未來:

投資方準備長期持有

用了1年時間,成為了一家估值22億美元的“獨角獸”企業,成立20個月之后登陸資本市場,瑞幸刷新了國內互聯網公司的上市速度。而上市,對于企業發展而言,只能說是一個新階段的開始。

“沒退出計劃。我還準備長期持有。我覺得公司還是非常具有潛力的,沒必要著急?!繃醵K?。

“通過登陸美國資本市場,瑞幸咖啡可以向全球的投資人展示公司商業模式、募集資金、獲得更多的投資者支持。在資本層面,公司在Pre-IPO和IPO引入了更多具有戰略背景的國際投資機構,包括全球糧食巨頭路易達孚、全球知名私募股權基金貝萊德等。在未來的業務發展中,擁有更廣泛的融資渠道,能有利于公司業務跑得更快、建立更高的競爭壁壘?!本時舊壅裥碩勻鸚椅蠢捶⒄固岢雋爍叩鈉詿?。

在2019年年初的一次發布會上,瑞幸發布了其2019年的三大戰略目標:新建門店超過2500家,總門店數超過4500家;同時,將從門店、杯量等方面超過星巴克等,成為中國最大的連鎖咖啡品牌;此外,瑞幸咖啡宣稱將為客戶提供高品質、高性價比、高便利性的產品。

開店不是瑞幸的最終目的。錢治亞在2019年1月的一場活動上公開表示:“我們將繼續努力,讓中國的消費者隨時隨地、便捷輕松地喝上一杯好咖啡,讓咖啡消費成為中國人日常消費的一部分,而不是彰顯身份的奢侈品?!?/p>

理想很豐滿,但長期來看,擺在瑞幸面前最骨感的一個問題依然是什么時候盈利。在劉二??蠢?,瑞幸屬于短期不賺錢、將來要賺大錢的公司。數據顯示,瑞幸2019年1季度營收4.8億,虧損5.2億,高額的營銷費用和管理費用是瑞幸虧損的的主要來源。

短期有多短,長期有多長,沒有一個人可以給出一個準確的預測。錢治亞曾表示,瑞幸會長期堅持補貼,持續大約三年到五年?!拔頤嗆屯蹲嗜嗽誆固鉸隕咸雀叨紉恢?,他們還擔心我們保守了。剛完成B輪融資,手里有足夠的現金,主要用于開店、新產品研發、數據技術加強,補貼用戶和擴大市場?!彼?。

2018年7月12日,陸正耀在接受媒體采訪時很直白的談論了咖啡補貼:“咖啡這一仗打得漂亮,一氣呵成,炮火充足,星巴克的市值已經縮水100億美元了,如果星巴克給我們100億美元的股票,我們就不打了?!?/p>

2018年8月1日,瑞幸進軍輕食市場,后續還將增加更多消費品類。目前,瑞幸正在進行一系列的品類拓展嘗試,包括輕食、午餐沙拉等品類的擴張。

與此同時,把成本結構降下來,是瑞幸正在努力去做的一件事情。招股書顯示,瑞幸的獲客成本和營業成本均處于下降趨勢。數據顯示,瑞幸的獲客成本2018年Q1為103.5元,到2019年Q1為16.9元,大幅下降近84%。

瑞幸的故事才剛剛開始。


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